Инвестирането включва риск от загуба. Но е възможно да се хеджира или намали част от риска от загуба. Ето какво трябва да знаете за хеджирането на позиции в акции с опции и други инвестиции.
Какво се крие зад понятието хеджиране?
Хеджирането е усъвършенствана стратегия за управление на риска, която включва покупка или продажба на инвестиция, за да се намали рискът от загуба на съществуваща позиция. Хеджирането не е често използвана търговска стратегия сред отделните инвеститори и в случаите, когато се използва, обикновено се прилага в даден момент след първоначалната инвестиция. Това означава, че не бихте хеджирали позиция в началото на покупката или шорването на акции.
Нека да разгледаме един хипотетичен пример за хеджиране. Да предположим, че сте закупили 100 акции на Tesla по $40 на акция през януари. Няколко месеца по-късно акциите се търгуват на $35. Да приемем, че не искате да продадете акциите (може би защото все още мислите, че може да се увеличи с течение на времето и не искате да възникне облагаемо събитие), но искате да намалите излагането си на допълнителни загуби. За да хеджирате тази позиция, може да помислите за защитна пут стратегия – закупуване на пут опции на база share-for-share за една и съща акция. Путовете дават правото, но не и задължението, да продадете акциите на дадена цена в рамките на определен период от време. Да предположим, че сте закупили пут опции, достатъчни за хеджиране на съществуващата ви позиция със страйк цена от $20. При този сценарий ще бъдете защитени от допълнителни загуби под $20 (за периода на притежаване на пут опцията).
Причини за хеджиране
Основната мотивация за хеджиране е да се смекчат потенциалните загуби за съществуваща сделка, в случай, че тя се движи в посока, обратна на това, което искате. Ако приемем, че смятате, че търговията Ви ще върви в на загуба за определен период от време, може да има различни причини, поради които може да искате да хеджирате, вместо да я затворите, включително:
- Свръхконцентрация. Може да имате значителна експозиция към конкретна инвестиция (напр. акции на компания) и искате да хеджирате част от риска.
- Данъчни последици. Може да не искате да имате облагаемо събитие, създадено чрез продажба на позиция.
Без да е свързано с отделни инвеститори, хеджирането, извършвано от компании, може да помогне за осигуряване на по-голяма сигурност за бъдещи разходи. Често срещан пример за този тип хеджиране е авиокомпаниите, които купуват петролни фючърси няколко месеца напред. Авиокомпаниите хеджират разходите до голяма степен, така че да могат по-добре да планират бъдещи разходи. Без хеджиране операторите на авиокомпании биха били изложени значително на нестабилност в промените в цените на петрола.
Видове инвестиции с цел хеджиране
Хеджирането може да включва различни стратегии, но най-често се извършва с опции, фючърси и други деривати. Всъщност опциите са най-честата инвестиция, която отделните инвеститори използват за хеджиране. Обърнете внимание, че търговията с опции и фючърси изисква изпълнението на отделно споразумение за търговия с опции/фючърси и подлежи на определени изисквания за квалификация.
Компромисът за хеджиране е цената на влизане в друга позиция и евентуална загуба на част от потенциалното поскъпване на основната позиция поради хеджирането.
Хеджирането нужно ли ни е?
За много фирми и професионални инвеститори хеджирането може да бъде важен инструмент за подпомагане на постигането на техните цели – особено за тези, които разполагат с необходимите ресурси (напр. служители с уменията и опита, необходими за разбиране и изпълнение на хеджиране). Но е важно да знаете, че хеджирането може да бъде нож с две остриета – по-специално, ако инвестицията, използвана за хеджиране, губи стойност или отрича ползата от увеличаването на стойността на основата.
За индивидуалните инвеститори хеджирането може да не е най-добрият курс на действие поради няколко причини:
- Сложност. Хеджирането обикновено включва усъвършенствани инвестиционни инструменти (в сравнение с традиционните инвестиции, като акции и облигации). Ще трябва да разберете напълно инструмента за хеджиране, за да обмислите използването на хеджиране. И дори тогава може да не е подходящо.
- Цена. Хеджирането включва допълнителни разходи. Заемането на друга позиция (като закупуване на опции) е свързано с разходи.
- Ефикасност. Хеджирането може да не е ефективно, дори ако е приложено, както е предвидено от хеджъра. Помислете за примера на авиокомпания, която хеджира разходите за реактивно гориво, само за да бъде горивото за реактивни самолети по-евтино след прилагането на хеджирането. Също така помислете за инвеститор, който закупува диверсифициран взаимен фонд или ETF: Ако смятате, че компонентите на фонда могат да бъдат изложени на риск от загуба, може да не сте в състояние лесно да хеджирате само тези компоненти на фонда.
- Пригодност. Хеджирането може да няма смисъл за дългосрочните инвеститори. Да предположим например, че купувате акции с намерението да ги притежавате в дългосрочен план (т.е. повече от година). След няколко месеца смятате, че акцията може да бъде изложена на риск от загуба в краткосрочен план. Хеджирането на това излагане на риск може да няма смисъл поради разходите, свързани с хеджирането, ако Вашето намерение е да държите акциите в дългосрочен план.
Следователно, може да искате да управлявате инвестициите си, така че да имате диверсифицирана комбинация, която е в съответствие с Вашите инвестиционни цели и ограничения на риска. Диверсификацията може да Ви помогне да се предпазите от идиосинкратичните рискове на отделните акции. Докато диверсификацията не гарантира срещу загуба, тя вероятно е по-ефективният инструмент за управление на риска в сравнение с хеджирането за повечето редовни инвеститори.